2008年食品饮料，越高端的越受益

新高不断、交替上升的PPI和CPI，将如何影响到上市公司业绩？本报摄影记者/吴军

事情不总是看上去那么简单。尽管从2007年数据来看，食品饮料行业在2007年通过价格传导克服了CPI高企带来的成本压力，但是细分各子行业的情况不尽相同。

行业分析师认为，2008年食品饮料业中，胜出者将是拥有高端产品，且集中度高的上市公司。渤海证券的一份食品饮料行业投资报告称，2007年食用油和猪肉价格上涨引发食品价格全线上升，全年增幅18%~19%。食品行业整体收入和利润增幅超过消费量，增长主要来自于价格的推动。说明基本食品行业具备消化成本的能力。饮料行业增长是“销量拉动与价格上涨双重作用”的结果。景气度依然很高。

此外，一些子行业如乳业等，其产品价格还要受到政策调控限制，如何有效地将价格因素向下传导，甚至直接受益于“涨价”，是投资食品饮料企业最需关注的问题。

渤海证券从产品档次和行业集中度两个指标来考量食品饮料行业上市公司对抗通胀的能力。

高档白酒毛利率高，盈利能力强，其产品特性和消费观念以及行业集中度也决定了其提价能力较强，因此高档白酒是食品饮料子行业中对抗通胀的最佳品种。葡萄酒的行业集中度较高，稍嫌不足的是居民并未形成良好的消费习惯，提价能力较白酒稍差，不过得益于其健康概念，这一点逐步有所改进，产品结构向中高档发展趋势明显，因此，葡萄酒行业是仅次于高档白酒的品种。从指标上来说黄酒是仅次于高端白酒和葡萄酒之外的抗通胀品种。

中信建投持相似观点，这家机构同样首推白酒、葡萄酒类上市公司，对消费量受到价格影响较大的基础食品，以及成本压力大的乳业持中性看法。但是中信建投预计，肉制品消费者2008年将出现恢复性增长，而乳业企业被迫走上高端路线，积极调整产品结构，也将获得毛利率上升的机会。伊利和光明等企业通过改善管理，压缩管理费用也将使得净利润获得增长。

招商证券则认为2008年食品饮料行业依然保持景气，并且建议关注行业龙头公司。2006年以来食品行业以扩大规模，提高市场占有率为主的盈利模式已经被调整产品结构为特征的新盈利模式所取代。在这场新的角逐中，行业龙头企业的优势比以往任何时候都显示得更加突出。大品牌企业占据高端产品市场已经初显端倪，不仅酒类公司无一例外实施高端战略，大幅度减少低端产品比重，而且乳品公司也开始实施高端战略。事实证明，高端战略让这些企业不仅有效抵御了成本压力，而且大大增加了企业品牌价值。

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