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全球经济再陷低迷铜价开始呈现回调迹象万芳

发布时间:2020-02-14 11:43:19 阅读: 来源:玩偶厂家

全球经济再陷低迷铜价开始呈现回调迹象

本周最新发布的中美欧制造业采购经理人数据依旧保持低迷之势,而美联储的会议声明、

欧央行及英国央行的维持利率不变使得此前的市场盲目乐观情绪受到重挫,基本金属价格大

幅回落并重返下行通道线中。

从中美欧最新发布的制造业采购经理人数据来看均不太理想:

1、中国官方制造业PMI数据呈小幅回落之势,显示中国经济进一步受出口、工厂生产和

固定资产投资三方面均呈疲弱的影响而放缓,从分项数据来看,除原材料库存环比小幅增加

之外,其余指数均呈回落之势,其中产成品库存大幅回落4.3个百分点,说明制造业产成品

库存压力有所缓解,但从原材料的库存来看,除纺织服务服饰行业、非金属矿物制品业的库

存出现上涨,金属制品、黑金属冶炼及延压加工业、汽车制造业、通用设备制造业、专用设

备制造业的原材料库存仍略低于50的临界点,这亦说明在当前整体经济不容乐观的情况下,

虽大部分制造业企业均采取降低原材料库存以缓解资金流动性压力的措施,但仍有部分行业

的原材料库存出现了上涨;

2、欧元区制造业PMI指数:从最新的终值来看均较初值继续呈回落之势,7月的制造业PMI数

据表明欧元区经济衰退的严重性已经扩散到了核心国家,且制造业部门的问题在7月得到了

恶化,欧元区经济将面临全面衰退的风险;

3、美国制造业PMI指数:7月PMI指数环比回升了0.1个百分点,但仍低于预期的50.2%,说明

制造业仍在持续缩水,从分项数据来看,新订单指数小幅回升0.2个百分点,不足以说明当

前制造存在好转的迹象,进口订单与出口订单的同步下滑说明需求有所回落,这对于制造业

企业而言并不是好的信号,而支付价格的上升则使得企业在购买原材料时需承受更大的成本

压力。

从美联储的会议声明中来看,声明中并未暗示QE3,且低利率将继续维持至至少2014年底,

使得此前的盲目乐观情绪受到了遏制,此外在美联储的声明中,其还进一步地暗示美国的房

地产市场依然处于萧条期,这与其此前宣称的房地产市场出现好转相反,这也进一步验证了

我们此前对美国房地产市场专题报告中的判断-美国房地产市场复苏之路还很漫长,远未达

到复苏的水准。从美联储此次的会议声明中来看,其也符合于我们一直以来对美联储QE3的

判断-短期之内QE3的推出将难以实现,QE3的推出不仅仅要从经济的角度去考虑,更要站在

政治的高度,从美国即将开始的大选驴象两党在政治与经济上的分歧去考。

从欧央行和英国央行维持基准利率不变的决定来看:1.英国央行维持基准利率不变并保

持QE规模在3750亿英镑不变的决定,使得此前市场热炒的英央行将扩大QE规模预期破灭;2.

对于欧央行维持基准利率不变的决定,在符合市场预期的同时加深了欧央行及欧盟内部对于

经济刺激政策的分歧,使得欧央行在欧盟内部的政治权力斗争中左右为难,难以正常行使与

履行央行的职责,从而使得欧债危机呈持续升级之势;3.在欧央行行长德拉吉的讲话中,其

明确表示“欧元区的经济增长依然疲弱,不确定性的增加令市场信心和人气承压”-这亦符

合我们在此前的研究报告中对于欧元区经济形势的判断,在经济刺激政策方面,德拉吉表

示,“成员国政府必须准备启用EFSF,欧洲央行将在职责范围内在公开市场进行直接操作且

欧央行管理委员会可能考虑采取进一步的非常规措施”-但其并未说明欧央行将采取何种措

施来刺激经济;3. 在授予ESM银行牌照的问题上,德拉吉表示该决定权不在欧央行,且ESM

的设计不适宜作为欧央行的对手方-这一表态使得此前市场对于ESM银行牌照的争论暂告一段

落;4.虽然德拉吉在上周抛出了“尽一切努力捍卫欧元区”的豪言壮语,但受到了德国央行

行长魏德曼的批评并公开反对欧央行采取入市干预的决定,与此同时,芬兰总理在本周三也

重申反对EFSF/ESM在二级市场上购买重债国国债的立场,由于德国央行是欧元系统最大且最

为重要的央行,因此其在欧央行中拥有更大的发言权,从这一角度而言,欧央行今后采取何

种刺激政策仍需取决于德国央行的态度。

由于此前美联储的议息会议声明中也未曾出台相应的刺激计划且在声明中从对美国房地

产市场仍于萧条期的表态中暗示美国经济经济复苏之路异常艰难,欧央行与英国央行同样保

持基准利率不变并未出台相应的刺激计划,表明欧美央行在当前全球经济日趋复杂之际变得

更为谨慎,在刺激政策方面如履薄冰,既要权衡各方面的利益,又要考虑内外经济下行风险

的压力,这使得市场的乐观情绪得以破灭并对大宗商品价格产生重大的影响。

从今年以来的国内外铜价的运行趋势来看,我们认为,自6月底以来铜价在欧盟峰会及财

长会议利好带动反弹之后的横盘震荡整理之势已接近尾声,在美联储会议声明未提及QE3及中

美欧三大经济体制造业采购经理人指数进一步疲软的态势下,铜价将难以获得有效支撑,特

别是沪铜的价格支撑,铜的下游消费领域除了发电设备的投资在短期内还将呈现稳步回升之

势之外,房地产及固定资产的投资、家电设备的生产等领域均呈现出了不同程度的疲软态

势,特别是在空调方面,随着库存的进一步扩大(当前全国空调总库存已超过1000万台),

而按新标准生产出来的空调又难以顺利出货,这对于生产企业而言是非常不利的,对于后市

而言,我们认为内外铜价在完成当前的“M”头形态之后将会在宏观经济及下游消费持续疲

软的指引下呈缓步的震荡下行之势。届时,当前伦铜将考验7300美元的支撑位,如果7300美

元能正式下破,则其下方将测试7000美元和6500美元两大重要支撑位,而沪铜则将考验

53500元的支撑位,如果53500元能下破,则其将下测51000元和45000元的两大重要支撑位

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