雅虎阿里未了局

雅虎沉浮录

雅虎走到今天，的确让人唏嘘不已。

面对雅虎经营业绩的不断下滑，前CEO卡罗尔 巴茨的被解职，以及目前关于雅虎寻求出售的种种传言，福克斯互动媒体前任总裁、一年前跳槽至雅虎担任雅虎美国分公司常务副总裁的罗斯-莱文索恩(Ross Levinsohn)则认为，雅虎还未死。

那个类似唱歌一样的“Yahoo!”的广告曾经响彻全球，从互联网企业的代表到今天“传言被出售”，雅虎从辉煌到沦落，不过才六年。

“酋长”杨致远曾经激励了无数人投身于互联网行业，从曾经人人仰望的金童到今天两鬓斑白、为雅虎谋后路的创始人，当杨致远听到马云在斯坦福大学口口声声意图收购雅虎时，他心里在想些什么?

10月18日，雅虎发布的第三季度财报显示，净利润超过市场预期，雅虎临时首席执行官、首席财务官蒂莫西 莫斯也表示，亚太区业务表现突出，暂不出售阿里股份。

时至今日，雅虎的未来前景，更显得扑朔迷离。

业绩稍有好转

在刚刚发布的雅虎第三季度财报中，雅虎营收为12.17亿美元，比去年同期的16.01亿美元下滑24%。雅虎第三季度净利润为2.93亿美元，这一数字事实上比华尔街预期的要好一些。

据市场调研公司eMarketer的统计数据显示，美国网络广告市场规模预计今年将增长20%，达到313亿美元。正是美国网络广告市场的整体扩张，使得雅虎第三季度的净利润超过了市场预期。因而，部分分析师在投资者报告中给予了雅虎股票“持有”的评级。

今年9月，雅虎解雇了巴茨。此后，雅虎陷入一片混乱。

9月底，一份杨致远备忘录外泄，雅虎希望整体或部分出售的消息于是不胫而走。据雅虎联合创始人杨致远上月在员工备忘录中透露的消息称，已有“多方”对雅虎表示了兴趣。另据称，雅虎已聘请投资银行Allen & Co协助对该公司业务进行战略评估。同时雅虎正与猎头公司海德思哲合作寻找新任CEO。不过，在这次财报发布之际，莫斯拒绝透露雅虎在这些方面的进展。

但是，比预期稍好一点的财报让雅虎再次强硬了一点。蒂莫西 莫斯在分析师电话会议上表示：“阿里巴巴集团此前的股权转让属于员工股权转让，因此软银和雅虎均未参与。我认为交易或是暂时不交易，取决于是否价格合理。我想目前不出售阿里巴巴集团的股份是最恰当的选择。”

阿里巴巴的股份已经成为雅虎最有价值的资产。据莫斯提供的数据显示，雅虎日本35%的股份当前市值接近64亿美元，其在中国阿里巴巴的股份的市值约为140亿美元。因而雅虎亚洲资产的估值约为204亿美元，已经稍微高于整个雅虎目前约195亿美元的市值。

事实上，投资者目前对雅虎公司核心业务的估值接近零。虽然莫斯对这一说法不予置评，但“不出售阿里巴巴股份”的说辞让雅虎的未来走向更加模糊。

雅虎的整合价值不大

当下，整个投资界都在盯着雅虎。

来自资本方面的投资者包括私募股权公司银湖、Providence Equity Partners、贝恩资本、Hellman Friedman、百仕通集团和KKR等，此外还有一些公司也对雅虎感兴趣，例如AOL、微软等。当然，还有阿里巴巴集团。

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